Bitcoin na 21měsíčním minimu. ETF z něj v červnu vytáhly 4,5 miliardy USD a velryby to potichu skupují

Bitcoin otevřel druhé pololetí na nejnižší úrovni za 21 měsíců. Americké spotové ETF za červen odsály rekordních 4,51 miliardy USD, cena spadla pod 60 000 USD a Citi škrtla dvanáctiměsíční cíl o 30 000 USD. Zatímco drobný investor prodává, velryby za dva týdny přikoupily 270 000 BTC. Rozdíl mezi tím, kdo bitcoin drží a kdo z něj utíká, je právě teď největší za celý cyklus.

Co se stalo

Cena bitcoinu ve středu 1. července klesla intradenně až na 57 950 USD, což je nejnižší úroveň za 652 dní. V průběhu dne se stabilizovala kolem 58 620 USD, tedy zhruba o 1 % níž než den předtím. Klíčové ale je, s jakým výsledkem BTC odchází z června: měsíc uzavřel s poklesem přibližně 20 %. Červenec tak startuje z nejnižšího bodu za víc než 21 měsíců.

Za pádem stojí něco, co ještě před rokem trh považoval za nemožné. Americké spotové bitcoinové ETF, v čele s BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), zaznamenaly v červnu nejvyšší měsíční odliv od svého spuštění — 4,51 miliardy USD. Nástroj, který měl bitcoin dostat do portfolií tradičních investorů, je najednou největším zdrojem nabídky na spotovém trhu.

Proč peníze utíkají z bitcoinových ETF

Jsou tři vlivy, které se sešly v jeden okamžik.

První — konkurence od AI akcií. Za H1 2026 vystřelily polovodičové tituly vedené Nvidií o víc než 80 %. Peníze, které v roce 2024 hledaly „nekorelovaná“ aktiva, teď našly srozumitelnější příběh v datacentrech, energetice pro AI a americkém tech sektoru. Bitcoin proti tomu vypadá jako aktivum bez katalyzátoru.

Druhá — regulatorní pat. Pomalý postup americké kryptolegislativy zabíjí ochotu institucí navyšovat pozice. Citi to v pondělí přiznalo naplno: snížilo dvanáctiměsíční price target ze 112 000 USD na 82 000 USD a jako bear case uvádí 53 000 USD. Jako důvody jmenuje odliv z ETF, slabý investorský zájem a právě pomalý pokrok v regulaci.

Třetí — silný dolar a hawkish Fed. Zvýšená očekávání, že Fed pod novým šéfem Kevinem Warshem sazby jen tak neuvolní, tlačí risk aktiva dolů plošně. Bitcoin je v této optice risk asset, ne „digitální zlato“.

Rekord, kterého si drobní investoři nevšímají

Zatímco ETF prodávají, na řetězci se odehrává opačný pohyb. Podle dat CryptoQuantu nakoupily bitcoinové velryby za poslední dva týdny víc než 270 000 BTC. V dolarovém vyjádření jde v hrubém přepočtu o zhruba 15,7 miliardy USD v akumulaci — tedy víc než trojnásobek toho, co ETF odsály za celý červen.

Historicky bývá tento vzorec — panika retailu, akumulace whales — signálem, který následuje před obratem. Zaručený není nikdy, ale sám o sobě říká, že velký kapitál současné ceny nepovažuje za absurdně vysoké.

Cíle analytiků: od 53 000 po 100 000 USD

Trh se právě teď rozešel jako málokdy.

• Citi: 12měsíční cíl 82 000 USD, bear case 53 000 USD. Argumentuje ETF odlivem a slabou likviditou.
• Standard Chartered (Geoffrey Kendrick): drží 100 000 USD na konec roku. Kendrick tvrdí, že současná slabost může být pásmem k nákupu, jakmile poleví tlak z ETF.
• On-chain data (CryptoQuant): whale akumulace 270 000 BTC za 14 dní — implicitní podpora současné cenové úrovně.

Rozpětí Citi vs. StanChart je od dnešní ceny přibližně −9 % až +70 %. Takhle široký rozptyl velké banky u makro aktiva běžně nemívají.

Co sledovat v následujících týdnech

Pro každého, kdo bitcoin drží nebo obchoduje, jsou tři čísla klíčová.

Denní ETF flowy. Pokud IBIT, FBTC a další nástroje začnou zapisovat inflowy místo outflowů, mizí největší strukturální zdroj nabídky posledních týdnů. Data zveřejňují emitenti každý pracovní den.

Úroveň 57 500 USD. Předchozí významné dno cyklu. Prolomení otevírá cestu k Citi bear case 53 000 USD. Držení této úrovně je první podmínka jakéhokoli technického obratu.

Rétorika Fedu. První delší veřejný výstup Kevina Warshe jako předsedy Fedu je pro risk aktiva plošný katalyzátor. Cokoli, co posune očekávání směrem k dřívějšímu snížení sazeb, hraje pro bitcoin, zlato i tech akcie. Cokoli hawkish je hraje proti nim.

Závěr

Bitcoin v tuto chvíli sedí ve stavu, který ještě před rokem nebyl na mapě. Institucionální nástroje, které měly být zdrojem nové poptávky, jsou největším zdrojem nabídky. Zároveň největší on-chain hráči pozice zvětšují. Cena je mezi tím a odráží nejistotu, ne jednoznačný trend.

Pro investora to znamená jedinou praktickou věc: sledovat data, ne titulky. ETF flowy, on-chain akumulaci a Fed. Kdo se rozhoduje podle emocí bulvárního titulku „bitcoin padá“, obvykle prodává tomu, kdo se rozhoduje podle čísel.