Opční strategie: Výsledková sezóna a +220$

Jsem loňským absolventem Martinova  Online kurzu Obchodujeme opce. Tam jsem taky nabyl základní poznatky o obchodování americké výsledkové sezóny (Earnings). Postupně jsem si doplňoval další teoretické znalosti (např. J. Vašíček, články Grizzlyho) a taky prakticky obchoduji.

Chtěl bych se v tomto článku podělit o pár zkušeností, které se vám mohou při vypisování opcí při současné začínající Earnigs sezóně hodit.

Hned na začátku uvádím, že se nepovažuji za zkušeného experta na toto téma, a tak to může někoho inspirovat zařadit tento druh obchodů do svého obchodního plánu a nebo naopak zkušený odborník může mé poznatky doplnit.

1. Primárně vypisuji OTM short opce pokud je na trzích klid a je nízká volatilita jako např. nyní.

Pokud je ale období zvýšené volatility a jsou negativní fundamenty, uvažuju i o ITM long Stranglech/Straddlech, příp. short Strangly zcela vyloučím nebo si dokoupím pojistné opce a ohraničím si tak riziko.

2. Zajímám se o firmu jako takovou, čím se zabývá, kolik má zaměstnanců. Neobchoduju finanční tituly, internetové a módní firmy (až na výjimky). Neobchoduju, pokud o firmě alespoň něco nevím. Neobchoduju taky čínské společnosti (až na výjimky).

3. Podívám se na finanční zdraví firmy. Na to nemusíte být žádní finanční odborníci. Použijte např. finance/yahoo.com, záložku Financials. Mrknu do výsledovky, podívám se, zda pravidelně generuje zisky jak za rok, tak za kvartál. Rostou průběžně tržby? Nejsou tam nějaké dramatické propady? Mrknu na roční rozvahu a tam mně zajímá poměr aktiv k celkovým dluhům. Nechci uvádět žádný správný poměr, ale společnost by v zásadě neměla mít větší dluhy než aktiva.

Taky se podívám nakonec na celkový majetek akcionářů a celková aktiva. Neobchoduju společnosti, kde vidím, že ty výsledky nejsou dobré a nebo stabilně nerostou, jsou rozkolísané, všímejte si trendů. Protože pokud tam není trend, bude vyšší pravděpodobnost vyšších gapů při vyhlašování výsledků.

4. Jak se chová po vyhlášení výsledků a to cca. za poslední dva roky. Některé tituly vyřadím hned na začátku, protože gapy jsou obrovské, což si pak ověřím v option chainu a vidím, že za „bezpečným“ gapem nejsou žádná prémia. Gap analýzu používám v TOSu, mám tam nahranou studii max. gapů. Graf weekly. Toto chce chvilku cviku. Jakmile se dostanou první tituly do obchodního deníku, tzn. stanou se oblíbenými, tato práce již odpadá.

5. Zjistit férovou cenu opce. Primárně pro oceňování používám TOS v Option Chain, tlačítko „Laout: Theo. Price/mark. Konkrétně mně zajímá sloupeček Mark, kde jsou neustále přepočítávány teoretické ceny opcí. Minimálně tuto cenu zadávám do platformy.

Upozorňuju, že TOS přestal být online, a tak tyto teoretické ceny můžou být již neaktuální. Ale jako rychlé vodítko to není špatné. U některých titulů taky zjistíte, že tyto výpočty nemají a nebo nesedí, pak použiju pro ocenění utilitku v TWS od Interactive Brokers.

6. Kdy je ten správný čas pro vypsání opce? Odpovím si otázkou. Kdy není správný čas po vypsání opce? Téměř s jistotou vyplývající z vlastních pozorování je těsně před close pokud je vyhlášení výsledků ten den, tzn. AMC, nebo BMO. Do ceny E opcí protože jsou blízko expirace se dramaticky promítá cena podkladu, čas, IV.

Když budu vypsání odkládat až na poslední chvíli, tak sice eliminuju riziko nenadálých velkých pohybů podkladu, ale nedostanu zajímavá prémia na „bezpečných“ stricích za hist. max. gapy. Jak ale poznám ten správný čas pro výpis? Může pomoct váš názor na náladu trhu, a pohled na vývoj IV podkladu, např. na ivolatility. Poslední měsíce jsou charakteristické spíše nižší IV, pak vítězí časová složka, protože růst IV ji nevykompenzuje a taky pozor na růst podkladu.

Nechci u nějakých analýz na saturaci IV trávit příliš času, a tak jsem si tak nějak vypozoroval, že vhodná doba pro výpis je těsně před close den před vyhlášením, a nebo po open v den vyhlášení. Může se vám stát, že vypíšete vaše opce a najednou se podklad prudce hýbe a vy vidíte, jak jste mohli vypsat na daleko lepších stricích na jedné straně. Toto je naprosto normální a nepanikařte. Do analýzy jste investovali čas, udělali jste, co se dalo, zobchodovali jste aktuální situaci na trhu.

Nemůžete časovat trh. Pokud jste umístili vaše striky za maximálními gapy, není důvod k panice. Rozhodně ale neztrácejte čas studiem různých článků různých analytiků, jaký růst nebo pokles očekávají u daného titulu, zítra neviditelná ruka trhu rozhodne určitě jinak.

7. Dívám se na OI a volume. Proč? Švéd mně naučil, že dle OI řídí své obchody při obchodování indexů (samozřejmě až do nečekaného fundamentu…), u některých titulů mně to napoví hodně a krásně můžu zjistit OI za max. gapem a pak už nic, to mně vede k vysoké pravděpodobnosti, že dále už by možná trh neměl jít. Spíše ale vidím rozeseté OI na všech možných stricích, a tak si říkám, že podle toho se nelze řídit. Objem napovídá hlavně při vypisování, jestli tam jsou nějací kupci. Pokud je tam 1 tak vím, že vypsaná opce asi za moc zajímavé prémium nebude. Naposledy jsem vypisoval u ATHN na striku 95, tzn. za max. gap a už tam byla 10, problém s plněním nebyl. Ano, můžete zkoušet vypsat opci na „bezpečných“ stricích, kde nejsou objemy, mně se to jednou povedlo, ale je převážně je to ztráta času.

8. Jsem konzervativní, standardně chci za vypsanou short opci minimálně 15-25$, tzn. za short Strangle 30-50$/K a níž nejdu, pokud je to více, posouvám se na vyšší striky a vůbec mně nezajímá, že už je to dále za max. gapem. Raději akceptuju nižší prémia a nebudu muset po E vykupovat a nebo rolovat.

9. Protože jsem konzervativní, tak jsem si dal pravidlo na 10K $ účet nevypisovat na titul více než jeden short Strangle a nebo put/long opci. Víc prostě ne, i kdyby byly prémia sebelákavější. Beru to jako jakousi diverzifikaci rizika. Někdy je taky bezpečnější vypsat pouze short nebo put opci, protože je to z pohledu OI nebo techniky bezpečnější. Nehrnu se do vypisování opcí na každou stranu. Taky u dražších podkladů jako je AMZN ohraničím riziko pořízením ochrané long opce do Iron Condora. Takto jsem za poslední 2.Q. sezónu vydělal 220$ na 10K $ účet. Možná to není mnoho, ale jako doplňková sezónní strategie to není špatné. Navíc ještě stále nemám kompletní své portfolio oblíbených titulů.

10. Co dělat, když má krátká opce po Earnings jde najednou ITM? Mírně zasaženou opci bych vykoupil, hodně zasaženou opci bych roloval, ale to si musí rozmyslet každý sám, nicméně je potřeba mít plán, jak se v takové situaci zachovat. Na opčním fóru jsou různí kolegové a mají různé přístupy, jeden se nechá přiřadit a titul drží až do smazání ztráty a nebo dokonce do zisku (!), jiný neustále roluje, jiný zainvestuje do psychické pohody a přizná ztrátu.

11. Moji oblíbení kandidáti jsou momentálně dle mého obchodního deníku: např. NKE, PEP, NFLX, ATHN, AMZN, CMI, HLF, MNST.

12. Vůbec se nezajímám o rady analytiků, nečtu je, nenechávám se tím ovlivnit. Mám k nim respekt, vím, že se tím živí, jsou to odborníci, ale nevím, koho chleba jí.

Přeju nám malé gapy pokud opce vypisujeme a naopak velké pokud kupujeme a hlavně žádné nečekané fundamenty.

Tom

[reklama]