Buffett brzdí: 67 % akciového portfolia drží jen v pěti titulech. Co to říká o dnešním trhu?

Warren Buffett znovu varuje, že dnešní akciový trh je čím dál víc tažený spekulací a čím dál méně skutečnou hodnotou. Když k tomu připočteme, že 67,1 % veřejně reportovaného akciového portfolia Berkshire drží jen v pěti titulech a vedle toho sedí na obří likviditě, je to silný signál o tom, jak opatrně dnes jeden z nejúspěšnějších investorů světa čte trh.

Buffettův vzkaz: hodnota se hledá hůř než dřív

V červencovém rozhovoru pro CNBC Buffett řekl, že je těžké nacházet skutečnou hodnotu ve chvíli, kdy mnoho investorů dává přednost „gamblingu“ před poctivou analýzou. To je důležitá poznámka hlavně proto, že nepřichází od komentátora zvenčí, ale od investora, který desítky let stavěl výsledky právě na disciplíně, trpělivosti a důsledném hledání rozdílu mezi cenou a vnitřní hodnotou firmy. Jeho výrok tak nepůsobí jako dramatická zkratka, ale jako poměrně přesná diagnóza trhu, kde jsou valuace u části titulů napjaté a ochota riskovat zůstává vysoká.

Pět akcií tvoří přes dvě třetiny portfolia

Tvrdá data tenhle pohled potvrzují. Podle 13F hlášení Berkshire Hathaway za 1. čtvrtletí 2026 měl veřejně reportovaný akciový balík hodnotu zhruba 263,1 miliardy USD a obsahoval jen 29 pozic. Apple tvořil 22,0 % portfolia, American Express 17,4 %, Coca-Cola 11,6 %, Bank of America 9,5 % a Chevron 6,6 %. Dohromady tedy pět největších pozic představuje 67,1 % celého portfolia. Taková koncentrace neznamená jen silnou důvěru v několik vybraných firem. Vypovídá také o tom, že Buffett dnes zřejmě nevidí dostatek stejně přesvědčivých příležitostí ve zbytku trhu.

Nejde jen o koncentraci, ale i o ústup z mnoha pozic

Ještě výmluvnější je kvartální pohyb v portfoliu. InvestorLens uvádí, že Berkshire v posledním sledovaném období kompletně opustila 15 pozic, dalších 7 snížila a pouze ve 2 případech navyšovala stávající sázku. To nepůsobí jako chování investora, který by chtěl honit každý růst. Naopak jde o obraz selektivnějšího a opatrnějšího přístupu. Berkshire si navíc držela mimořádně vysokou likviditu: podle kvartální zprávy měla ke konci března 2026 asi 51,5 miliardy USD v hotovosti a ekvivalentech a dalších 339,3 miliardy USD v krátkodobých amerických pokladničních poukázkách. Celkem tedy kolem 397,4 miliardy USD velmi rychle použitelných peněz.

Co si z toho vzít jako investor

Buffett tím automaticky neříká, že se trh zítra zlomí. Spíš ukazuje, že v prostředí přehřátých očekávání je stále důležitější disciplína než aktivita za každou cenu. Když investor jeho formátu zužuje portfolio na pár nejvyšších přesvědčení, omezuje šíři sázek a drží rekordní objem likvidity, je to spíš výpověď o drahém a hůře čitelném trhu než o jedné konkrétní katastrofické sázce. Pro běžného investora je to připomínka, že největší chyba nemusí být v tom, že něco propásne, ale v tom, že zaplatí příliš mnoho za příliš nejistý příběh.

Zdroje:
CNBC: Warren Buffett on the market today: It’s tough to find values when everybody is preferring gambling
Yahoo Finance: History Says Investors Should Listen to Warren Buffett
Yahoo Finance: Warren Buffett Keeps 67% of Berkshire’s Stock Portfolio in 5 Stocks
InvestorLens, SEC 13F summary: Warren Buffett Portfolio (2026) | 13F Holdings
StockTitan summary of Berkshire Q1 2026 10-Q: Berkshire Hathaway Q1 2026 10-Q
Buffett/Cash tracker sourced from SEC 10-Q: Buffett/Cash