Celní bouře a čipová krize: Kam až spadne S&P 500?

Celní válka mezi USA a Čínou graduje a hrozba blokády čipů z Tchaj-wanu může trhy torpédovat.
S&P 500 je pod tlakem – při ziscích 270 USD na akcii by mohl klesnout až o 57 % na 2 268 bodů.
Jak hluboko trh spadne a co to znamená pro investory? Podívejte se na klíčové scénáře.

Celní válka nabírá na obrátkách: USA uvalily na čínský dovoz cla ve výši 145 %, Čína odpověděla 84% odvetnými cly a EU zvažuje svých 10–25 %. Cla byla uvalena dokonce i na ostrovy, kde jedinými obyvateli jsou pouze tučňáci…
Americký prezident Donald Trump sice 9. dubna 2025 oznámil 90 denní pauzu u většiny cel kromě Číny, ale trhy zůstávají nervózní – index volatility VIX dosáhl 55 bodů, nejvíce od pandemie. S&P 500, aktuálně na 5 300 bodech, už klesl od maxima o 14,3 %. Cla zvyšují ceny podle odhadů o 2,9 % a zisky firem mohou klesnout o 5–10 %, což tlačí P/E poměr na 19,63 a signalizuje předražení trhu.

Situaci může zhoršit i případná blokáda vývozu čipů z Tchaj-wanu, který pokrývá 60 % světové výroby čipů a 90 % pokročilých čipů. Pokud by Čína blokovala dodávky, ceny elektroniky by odhadem vzrostly o 15–30 % a zisky tech firem, tvořících 30 % S&P 500, by klesly o 20–30 %.
To by mohlo index stlačit dolů o 5–10 % během prvních týdnů. Banka JPMorgan navíc odhaduje 60% pravděpodobnost recese v USA, což by riziko prohloubilo.

Analýza scénářů ve videu ukazuje, kam by S&P 500 mohl klesnout. Při zachování zisků 270 USD a návratu P/E na 10letý průměr (15–16) by index klesl na 4 050–4 320 bodů, tedy o 18,5–23,6 %. Při recesi a poklesu zisků o 10 % by se propadl na 3 645–3 888 bodů (pokles o 26,6–31,2 %), a při poklesu zisků o 20 % na 3 240–3 456 bodů (o 34,8–38,9 %). V nejhorším scénáři – P/E z finanční krize 2009 (10,5) a pokles zisků o 20 % – by S&P 500 mohl klesnout na 2 268 bodů, tedy o 57 %.

Tyto odhady jsou v souladu s predikcemi analytiků: BCA Research vidí pokles na 4 200–4 500 bodů, JPMorgan v medvědím scénáři na 4 000 bodů atd. Podívejte se na video, kde jsem vše rozebral: