Čína má jadernou zbraň finančních trhů: Co by udělal prodej amerických dluhopisů?

Obchodní válka mezi USA a Čínou nabírá na obrátkách – a Čína má v rukou „jadernou zbraň“. Co by se stalo, kdyby v odvetě za 145% americká cla začala vyprodávat svých 759 miliard dolarů v amerických dluhopisech? Výnosy by vyletěly, trhy by se otřásly a globální recese by mohla být blíž, než si myslíme.

Celní válka mezi USA a Čínou dosáhla bodu varu: USA uvalily na čínský dovoz 145% cla, Čína odpověděla 125% cly na americké zboží a trhy jsou v chaosu. Index volatility VIX vystřelil na 55 bodů a S&P 500 už klesl o 14,3 % od svého maxima.

Nyní se objevují spekulace, že by Čína mohla sáhnout k radikálnímu kroku – vyprodat své americké dluhopisy v hodnotě 759 miliard dolarů. To by mohlo otřást globální ekonomikou.

Masivní prodej by zvýšil výnosy 10letých amerických dluhopisů, které už nyní dosahují 4,5 %, potenciálně nad 5 %. To by zdražilo obsluhu amerického dluhu a zvýšilo úrokové sazby napříč ekonomikou, což by mohlo prohloubit riziko recese – JPMorgan už dává recesi 60% pravděpodobnost. Dolar by oslabil, což by oslabení amerických aktiv ještě zhoršilo. Fed by pravděpodobně musel zakročit nákupem dluhopisů, aby trh stabilizoval, jak naznačují analytici.

Čína by však také utrpěla. Prodejem by ztratila na hodnotě svých rezerv a posílení juanu by poškodilo její exporty, které tvoří 20 % amerického trhu. Navíc by musela najít alternativu pro své rezervy – německé dluhopisy se sice staly útočištěm, ale jejich trh je mnohem menší. Globální trhy by zažily další turbulence: japonský Nikkei už klesl o 4 %, tchajwanský index o 5,8 % a britské 30 leté dluhopisy dosáhly výnosů 5,65 %, nejvíce od roku 1998.

Analytici však považují masivní výprodej za nepravděpodobný – Čína už své držby dluhopisů za posledních 12 let snížila o 42 % a takový krok by ublížil i jí samotné. Americký dluhopisový trh je navíc hluboký a Fed má nástroje na stabilizaci, což by dopad zmírnilo. Přesto tato hrozba zůstává reálná a investoři by měli být připraveni na další otřesy, zvlášť když obchodní válka pokračuje a trhy jsou nervózní.